9月13日，、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《改革意見》）。這是新時(shí)期指導(dǎo)和推進(jìn)國(guó)企改革的綱領(lǐng)性文件，從總體要求到分類改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國(guó)資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)化監(jiān)督防止國(guó)有資產(chǎn)流失等方面提出了國(guó)企改革目標(biāo)和舉措。

《改革意見》提出積極引入各類投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。同時(shí)，在分類監(jiān)管、股權(quán)多元化、混合所有制改革、國(guó)企重組整合等方面有不少亮點(diǎn)。

“本輪改革的一大優(yōu)勢(shì)在于，資本市場(chǎng)和金融工具比以往更完善，為推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)證券化創(chuàng)造了條件。”民生證券研究院高級(jí)宏觀研究員朱振鑫在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，國(guó)有資產(chǎn)證券化一方面可以解決誰來盤活國(guó)有資產(chǎn)的問題，另一方面可以通過公開市場(chǎng)的競(jìng)價(jià)和監(jiān)督促進(jìn)政企分離，有效避免國(guó)有資產(chǎn)流失。對(duì)于證券化程度不同的國(guó)有企業(yè)，可采取如整體上市、借殼上市、反向收購母公司等不同模式提高證券化率。

著力推進(jìn)整體上市

在目標(biāo)上，《改革意見》提出，到2020年，在國(guó)有企業(yè)改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果，形成更加符合我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度和發(fā)展要求的國(guó)有資產(chǎn)管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)更趨合理的國(guó)有骨干企業(yè)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)。

財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所研究員陳少強(qiáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“《改革意見》鎖定的國(guó)有企業(yè)改革主要目標(biāo)都是定性的，沒有定量指標(biāo)。鑒于我國(guó)規(guī)模龐大的國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模，國(guó)有企業(yè)改革牽一發(fā)而動(dòng)全身，必須要統(tǒng)一部署。

混合所有制改革不搞拉郎配

對(duì)于推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，《改革意見》要求對(duì)于適宜繼續(xù)推進(jìn)混合所有制改革的國(guó)有企業(yè)，要充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，堅(jiān)持因地施策、因業(yè)施策、因企施策，宜獨(dú)則獨(dú)、宜控則控、宜參則參，不搞拉郎配，不搞全覆蓋，不設(shè)時(shí)間表，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。

“這些都是為了突出改革質(zhì)量，防止一些地方和部門為改革而改革，防止改革結(jié)果與改革目標(biāo)背道而馳。”陳少強(qiáng)表示。

在推進(jìn)國(guó)企混合所有制改革層面，《改革意見》明確鼓勵(lì)非國(guó)有資本投資主體通過出資入股、收購股權(quán)、認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式，參與國(guó)有企業(yè)改制重組或國(guó)有控股上市公司增資擴(kuò)股以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等七大領(lǐng)域，向非國(guó)有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級(jí)的項(xiàng)目。

“混合所有制改革，在中央層面上關(guān)注縱向產(chǎn)業(yè)鏈混改，比如中石化[微博]銷售環(huán)節(jié)的混改，地方國(guó)企層面則關(guān)注發(fā)達(dá)地區(qū)混改，PPP作為一種特殊的混合所有制形式，在能源、通信、電力領(lǐng)域有較大應(yīng)用空間。”朱振鑫分析說。

在探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股領(lǐng)域，陳少強(qiáng)表示，對(duì)于混合所有制企業(yè)，《改革意見》鼓勵(lì)通過增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式，優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)，支持對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接或者較大影響的科研人員、經(jīng)營(yíng)管理人員和業(yè)務(wù)骨干人員等持股，對(duì)科技類國(guó)有企業(yè)來說無疑是重大利好。

國(guó)有資產(chǎn)將形成三層管理體制

在完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制層面，《改革意見》提出以管資本為主改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制。改組組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，探索有效的運(yùn)營(yíng)模式，通過開展投資融資、產(chǎn)業(yè)培育、資本整合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)；通過股權(quán)運(yùn)作、價(jià)值管理、有序進(jìn)退，促進(jìn)國(guó)有資本合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)保值增值。

朱振鑫表示：“現(xiàn)行國(guó)資管理體制由國(guó)資委[微博]主導(dǎo)，包括‘管資產(chǎn)、管人、管事’，國(guó)資委[微博]身兼‘裁判員’與‘教練員’雙重身份。未來國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革方向是參照國(guó)內(nèi)的‘匯金模式’與國(guó)外的‘淡馬錫’模式，形成獨(dú)立的裁判員和教練員，推動(dòng)政府職能向‘以管資本為主’轉(zhuǎn)變，建立國(guó)資委—國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)和投資公司—經(jīng)營(yíng)性國(guó)企的三層管理體制。”

此外，《改革意見》支持企業(yè)依法合規(guī)通過證券交易產(chǎn)權(quán)交易等資本市場(chǎng)，以市場(chǎng)公允價(jià)格處置企業(yè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換，變現(xiàn)的國(guó)有資本用于更需要的領(lǐng)域和行業(yè)。同時(shí)，將加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理，按照統(tǒng)一制度規(guī)范、統(tǒng)一工作體系的原則，抓緊制定企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理?xiàng)l例。